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編譯盧永山／特稿

自2007年金融危機爆發以來，鮑爾森公司、千禧年管理公司（Millennium Management）和Och-Ziff資本管理集團等知名避險基金業者，就對投資人的錢來者不拒，希望吸收的資金越多越好。

這使得向新投資人說不的Lakewood資本管理公司創辦人波薩（Anthony Bozza）與眾不同。波薩在4年前創辦這家避險基金，在不到1年內資產規模就從2億美元暴增至9億美元。

金融危機期間，由於各國監管機構加強對避險基金的管制，加上投資人將資金轉往規模較大的避險基金，小型避險基金通常是最大受害者。但3年過後，一些中小型避險基金資產規模快速增加，擔心影響基金的報酬率，這些避險基金開始對新投資人說不。

RouteOne Partners和Point Lobos Capital停止接受新資金，資產規模在不到1年內就膨脹2倍至4.8億美元的Brenner West Capital Advisors，最近也宣布停止接受新資金。Jericho Capital和Redmile集團在籌集數億美元資金後，已開始拒絕新客戶。

高盛全球銷售和資本指示部門全球主管貝克（Dean C. Baker）表示：「曾經有個時期，大筆資金都流向大型避險基金，現在卻轉往小型避險基金，但很多避險基金經理人為了確保報酬率，已經對新資金卻步。」

這樣的作法違背避險基金的獲利模式，避險基金通常會從投資管理的總資產中收取2%的管理費，因此越多人投資可以收更高的管理費。

但信用危機已讓避險基金經理人學到資產規模擴充太快的教訓。由於投資人大舉贖回，一些避險基金被迫縮減營運，有些避險基金則因缺乏好的投資機會而報酬率不佳。

有了前車之鑑，一些成立不久的避險基金試圖放緩資產規模的增加。

專家表示，小型避險基金的長處就是操作靈活，他們買進和賣出的速度非大型避險基金可以比擬，他們也可以集中投資最好的標的。

巴克萊資本旗下策略顧問集團主管瓊斯（Meredith Jones）表示：「小型或成立不久的避險基金的投資策略，與從前所見的相當不同而且有新意，這是避險基金業創意之所在，也是避免這個產業日益同質化的原因。」

新成立的避險基金通常有兩種特色：血統純正和績效傲人。

例如，Lakewood資本管理公司創辦人波薩出身於SAB資本管理公司，而且曾擔任私募基金KKR的分析師。RouteOne Capital創辦人杜罕默爾（William Duhamel）曾是避險基金巨擘Farallon資本管理公司的合夥人。Brenner West的共同創辦人內倫伯格（Craig Nerenberg）和考夫曼（Josh Kaufman）曾在投資公司MSD Capital任職，而後者是電腦大廠戴爾公司負責人戴爾（Michael Dell）的家族事業。Jericho Capital創辦人雷斯尼克（Josh Resnick）曾在避險基金TCS資本管理公司擔任主管。

這些避險基金最近的報酬率引人注目。Lakewood資本管理公司2008年虧損近20%，但2009年的報酬率為70%，去年也達16%，從2007年創辦以來的平均年報酬率約20%，操作策略為放空股票。

為了安撫不安的投資人，很多新成立的避險基金聘請頂尖的法律、稽核、經紀和管理公司從旁協助。例如，Brenner West聘高盛為主要經紀人，聘Citco為基金管理人，兩家公司都是業界的翹楚。

投資銀行Madison Street Capital資深經理德庫哈（Karl D’Cunha）表示，這些作法讓投資人覺得把錢放在這些避險基金相當安全。

本文引用自: http://tw.news.yahoo.com/article/url/d/a/110913/78/2ylq8.html有一天，小明跑去台東民宿玩，一路上看到許多酒吧，便走了進去，見到許多清潔公司人員正拿著儀器在喝酒，他不解地問清潔公司裡面的人說，你們要去那裡做清潔呢?你們不是台北清潔公司嗎?怎麼在這裡?那清潔人員就回他說台北清潔人員屬於台北清潔公司，而台北清潔公司卻又跟台中搬家人員合作，導致台中搬家公司不在是單純的搬家公司了，不但要搬家還得修理熱水器呢，你看看有瓦斯熱水器、電熱水器、熱水器、熱泵熱水器、太陽能熱水器和電能熱水器等。那小明又開玩笑地問，油漆粉刷有沒有阿?台北清潔公司本身是沒有，但是做台北清潔這行倒是很多人會包辦，那人說到。突然間電視新聞開始播報小琉球民宿最近多夯，多受歡迎之類的。旁邊一個沉默的老頭突然喃喃自語地說，這跟seo有什麼兩樣?懂不懂網站排名阿?如果連網頁設計都不會，就一定不會知道關鍵字排名這種東西啦，還在用傳統電視傳媒，蠢!小名傻眼，連忙問seo是什麼阿?網站排名是不是比賽阿?網頁設計是不是只要漂亮就好啊?那老人不屑的回答道：網站排名就是透過網頁製作，尤其是那些台北網頁設計公司做出來的成品，非常容易使其在搜尋引擎上的關鍵字排名提升到前面，而這種作法英文簡稱就叫做seo，這樣懂嗎?那你知道為什麼要去做網站排名嗎?網站排名跟關鍵字排名有什麼不一樣?簡單講好了，網路就樣像是傳統黃頁，那種電話簿有沒有?像你如果要找個看護或是外勞是不是通常都要翻黃頁打電話給專門負責介紹看護的人力仲介公司?又或是買太陽能熱水器、請人來做壁癌處理、尋找綠島民宿等這些問題，以前都要慢慢打電話，現在，連你的地板想要特別裝潢成實木地板而不是用紙棧板或紙箱墊者都可以透過網路搜尋到正確公司，要求其服務，這就是網站排名的功用。而那些用到的關鍵字，就成了關鍵字排名的定義。小明又問，那像我家的油漆工程公司、油漆粉刷包辦也可以做成網站，去衝排名囉?那人豪氣地說，那當然，我之前要去溪頭住宿，想要查溪頭森林遊樂區，還不是要透過網路查，到最後也是選了第一名去參加他們的行程阿，就好像你剛剛看到那批清潔公司人員也是網路上搜尋像是電熱水器、電能熱水器、熱泵熱水器、瓦斯熱水器等熱水器，還有太陽能熱水器這些關鍵字才找到他們的阿，不要小看這新技術，連看護中心、居家看護這些傳統要面對面談的產業現在也都是靠網路活的呢。對阿，突然左邊那個戴著牛仔帽的人也靠過來說道，像我前幾天搜尋馬術、馬場這兩個關鍵字，結果跑出宜蘭美食、宜蘭創意料理、宜蘭餐廳、宜蘭民宿和宜蘭住宿這些相關網頁，才知道原來現在網站排名真的很厲害，會這個技術就是會置入性行銷了。小明猛點頭，突然決定要幫阿姨的澎湖民宿、大伯的和成衛浴、和成、TOTO衛浴和TOTO這些關鍵字去找尋排名的辦法，才能夠幫他們賺大錢!